每年1月，A股总有爆雷之夜。而今年的高潮，大概率将出现在本周。

根据沪深交易所规则，1月31日是创业板公司和其他板块业绩巨大波动公司发布年报预告的截止日。这些公司的业绩预告将在本周密集发布，而后天， 也就是本周五晚上可能又是一个疯狂爆雷之夜。

事实上，业绩爆雷已经开始上演。这些天，有公司亏损巨额资金，股价大跌；有公司 商誉“爆雷”沦落1元股；还有曾经的细分领域小白马，因业绩不及预期惨遭两个跌停。

如何通过扫雷工作 ， 保存胜利果实？在遭遇暴雷后，又该如何冷静分析布局？

01

巨亏100吨人民币 ，

一年亏掉公司总市值的5.4倍

今日，西水股份开盘再次一字跌停，截至收盘报3.7元，市值仅剩40.44亿元，两日蒸发12亿元。

1月25日晚间，西水股份发布2020年度业绩预告，预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为亏损87.36亿元，与上年同期相比下降356.2%左右，预计2020年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损271.23亿元。

对于业绩预亏原因，公司称主要是本期上半年天安财险对投资资产计提大额减值，以及自2020年7月17日起不再将天安财险纳入合并范围，对天安财险会计核算方法由长期股权投资转换为金融工具核算所致。

公告显示，西水股份两次估算天安财险相关估值。2020年上半年，西水股份子公司天安财险持有的信托产品等资产到期后发生实质性违约。

2020年6月30日，天安财险对投资持有的股权投资基金按质押股票市值等情况重新进行估值，公允价值变动损益为-79.41亿元，影响2020年度归属于上市公司股东的净利润-28.49亿元。

天安财险是西水股份的控股子公司，主要从事保险业务收入，占公司主营业务收入的90%以上。自2020年7月17日起，西水股份多次发布关于天安财险认购的信托计划逾期公告，根据公告，公司认购的新时代信托发行的“新时代信托蓝海信托计划”合计28笔，投资本金284.44亿元。截止到9月5日最后一份公告发布，天安财险到期且未收到投资本金和收益的新时代信托产品共有16笔、合计投资本金184亿元。天安财险目前已被银保监会依法接管。

目前西水股份市值仅不到50亿元，也就是说，2020年年亏损金额是公司市值的1.7倍。如果计算扣非净利润，则公司亏损金额是市值的5.4倍。

02

商誉爆雷巨亏10亿，

大股东早已清仓式减持离场

今日开盘，二三四五跌超6%，截至发稿报1.64元/股，26万股东在两日跌停后，再次遭遇暴击。

根据公司昨日晚间发布的业绩预告，预计营业收入从2019年24.41亿元下滑至11.5亿元至14亿元，预计2020年归属于上市公司股东的净亏损约8.06亿元~9.98亿元，同比下降206.23%~231.53%；基本每股收益亏损0.14元~0.17元。

公告显示，此次二三四五业绩下降主要受互联网金融服务业务市场环境变化及疫情影响，于2019年度对互联网金融业务进行调整，互联网推广支出有所减少，互联网推广活动受到影响，最终导致业绩下滑。

这是二三四五2014年借壳上市以来首亏。曾经这家公司极为辉煌：2015年，这只股票的股价一度达到112.75元/股，市值曾经超过在美国上市的360。

短短几年时间，对比高点，公司市值已经蒸发了600多亿元。

值得注意的是，随着二三四五实际控制人包叔平大量减持套现，公司早在2017年11月2日起就已经处于无实控人状态。此后，公司大股东以及董监高们也不断减持套现。

公司第二大股东浙富控股，于2020年5月13日至2020年10月30日期间通过集中竞价交易和大宗交易的方式合计减持2.47亿股，占公司目前总股本的比例为4.23%。截至公告披露日，该股东减持后持有股份3.26亿股，占目前总股本持股比例5.7%。同时，浙富控股计划自2020年11月2日（含）起的六个月内通过集中竞价方式及大宗交易方式合计减持公司股份不超过3.26亿股。

大股东频频减持，此前持股的公募基金已经基本清仓，到2020年末仅有1家公募基金持股114万股，这也意味着公司大部分股票分散在超26万中小投资者手里。

03

小熊电器业绩不及预期，

股价连续两日跌停

作为家用小电器领域的小白马，小熊电器在2020年上半年，成为众多股民和投资机构追逐的热门股。

但是期待越高，当增速下滑的时候，失望就越大。

1月25日晚，小熊电器昨晚公布业绩预告，预计2020年销售收入同比增长在30%-40%之间，公司毛利率保持相对稳定，公司销售费率同比有所下降，预计净利润为4.02亿元至4.56亿元，同比增长50%至70%。

表面看去，该公司业绩可圈可点，但与机构预期相比，公司净利润预计上限不及预期。过往两年小熊电器净利润增速越来越快，不少机构对公司2020年业绩寄予厚望。

据统计，27家机构一致预测小熊电器2020年净利润为4.67亿元，同比增长74%，增幅比公司预告的上限还高出4个百分点。

不少球友都认为：由于增长不及预期，机构都撤离了。

诚然，小熊电器交出年度业绩后，有券商下调对公司预期。国盛证券表示：公司四季度经营略有放缓，将略微下调盈利预测。安信证券表示，小熊电器第四季度业绩同比增速明显下降，财务表现略低于资本市场预期，但整体经营态势仍处于正常增长轨道。

最秀的是在第一日跌停后，1月26日小熊电器又发布了2020年度业绩预告补充公告，证实自己的业绩预告没有发错，确实是净利润同比增长50%至70%。在股民的解读来看，就是再重申一遍：确实是不及机构预期，于是今日股价再次跌停。

04

如果才能排雷？球友介绍说：有两个准则

最近一段时间里 ， 市场经常会出现一些暴雷的现象 ， 那我们如何来做好排雷工作 ， 免得自己被地雷击中 ， 保存胜利果实 ， 显然这就变得非常重要了 ， 投资的过程当中 ， 最怕就是被雷击中 ， 中一次地雷恐怕你两年的收益都不见了 ，球友@ 陈立峰 认为想要排雷 ， 做好以下两点非常重要。

第一短期内个股涨幅过大。

比如一年之内个股涨幅超过了三倍 ， 这显然已经明显的超出了正常波动的范围 ， 我们知道二级市场股价的波动要大于一级市场 ， 这是正常的 ， 但如果一年之内涨了三四倍 ， 那显然也明显的超范围波动了 ， 这种过大的涨幅 ， 意味着透支了未来公司的收益 ， 现在的估值水平可能是明显高估的 ， 当然也存在着上涨初期个股严重低估的情况 ， 即使低估 ， 那么一年的时间如果上涨超过三倍 ， 显然现在的估值水平也不会太便宜 ， 这种短期大幅上涨 ， 并且估值已经严重高估的个股 ， 一定要远离 ， 即使可能还会上涨 ， 那也不是我们能够赚到的钱了 ， 这种上涨与我们没有关系；

第二 ， 控股股东如果有大量的股权质押 ， 那必须得小心。

这也是一个硬性的条件 ， 如果控制股东把自己持有的股票大部分做了质押 ， 那么股价的波动 ， 对于实际控制人来说 ， 本身就是风险了 ， 一旦波动过大 ， 那么就有平仓或者追加质押物的风险 ， 这显然对于我们来说 ， 这叫做变更合伙人 ， 这样的风险是我们所不能承受的 ， 在现实世界当中 ， 如果你的生意伙伴要换人了 ， 那一定是一件非常严重的事情 ， 你会认真的分析新来的合伙人 ， 是不是值得你再跟他一起去奋斗 ， 而不会轻易的决定把钱交给他 ， 这样的变化 ， 是必须要认真分析的；

排雷其实核心就是估计公司的抗风险能力 ， 只有足够稳健的公司 ， 才不会被地雷击中 ， 对于投资者来说 ， 不踩雷是基本保障 ， 只有稳健的增长 ， 才是我们追求的目标 ， 如果经常性的出现地雷 ， 那问题就严重了。

来源：雪球

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